民生證券-淮北礦業-600985-業績快報點評:21年業績穩健增長,產能增長潛力充足-220322

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                          日期:2022-03-22 20:44:16 研報出處:民生證券
                          股票名稱:淮北礦業 股票代碼:600985
                          研報欄目:公司調研 周泰,李航  (PDF) 3 頁 611 KB 分享者:yb1****58 推薦評級:推薦
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                          研究報告內容
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                            事件:2022年3月22日,公司發布2021年業績快報,報告期內,公司實現營業收入649.61億元,同比增長24.27%;利潤總額60.43億元,同比增長40.87%;歸屬于上市公司股東的凈利潤47.80億元,同比增長37.82%。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】

                             2021年四季度業績環比微增。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)根據公告測算,四季度公司實現歸屬于母公司股東的凈利潤11.37億元,環比增長1.07%,同比增長63.6%。

                             2021年四季度公司煤炭量價齊升。2021年公司完成煤炭產量。2257.55萬噸,同比增長4.13%,完成商品煤銷量1975.88萬噸,同比增長15.94%。單季度來看,2021年四季度公司生產原煤625.9萬噸,同比增長10.9%,環比增長23.7%;銷售商品煤493.91萬噸,同比增長3%,環比下降0.5%。據Wind數據,2021年四季度淮北焦精煤均價為2200元/噸,較三季度的1642元/噸上漲34%。

                            化工品方面,焦炭產量同比持平,甲醇產量同比下滑。2021年公司生產焦炭409.64萬噸,同比下降0.66%,銷售焦炭407.58萬噸。同比下降1.3%。其中2021年四季度焦炭產銷量分別為100.53/99.04萬噸,環比分別下降0.3%/3.4%。2021年公司生產甲醇34.27萬噸,同比下滑9.86%,銷售甲醇34.44萬噸,同比下降10.27%。單季度來看,2021年四季度公司甲醇產銷量分別為7.87/8.12萬噸,環比變化為-0.9%與4.0%。

                            公司資源接續落地,增長潛力無憂。據公司2022年2月19日公告,公司下屬子公司成達礦業收到《國家發展改革委關于內蒙古納林河礦區陶忽圖煤礦項目核準的批復》,擬建設800萬噸/年礦井,意味著公司權益產能有望再增加419萬噸/年(公司持有成達礦業51%股權)。據公司2021年9月17日公告,公司下屬300萬噸/年新湖煤礦正式投產,公司在產權益產能增長約204萬噸/年,預計該礦井可在2022年繼續貢獻產量增量?!笆奈濉逼陂g,公司朱莊煤礦(產能160萬噸/年)或面臨關停,但陶忽圖項目的建設有望進一步增加公司煤炭主業的潛力。

                            投資建議:根據業績快報調整盈利預測,預計2021-2023年公司歸母凈利為47.8億元、65.22億元、70.40億元,對應EPS分別為1.93/2.63/2.84,對應2022年3月22日股價的PE分別為8倍、6倍、5倍,公司具備目前板塊較為稀缺的成長性,有望獲取更高的估值,維持“推薦”評級。

                            風險提示:煤價超預期下跌,新投產產能盈利不及預期,新批復產能建設進度慢于預期,化工研究院項目存在不確定性。

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