東吳證券-專用設備行業:2月挖機銷量同比負14%好于預期,出口維持強勁-220310

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                          日期:2022-03-10 10:34:37 研報出處:東吳證券
                          行業名稱:專用設備行業
                          研報欄目:行業分析 周爾雙,朱貝貝  (PDF) 6 頁 834 KB 分享者:pet****o 推薦評級:增持
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                          研究報告內容
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                            2月挖機銷量同比-13.5%好于預期,出口維持強勁

                            2022年2月挖機行業銷量24,483臺,同比-13.5%,高于此前CME預期-22%。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】其中國內銷量17,052臺,同比-30.5%;出口7,431臺,同比+97.7%,出口維持強勁增長態勢,銷量在總銷量中占比躍升至30.4%,同比+17.1pct。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)考慮到海外市場復蘇、國產品牌全球競爭力提升,我們預計后續出口高增長動力充足,有效平滑國內市場周期波動。

                            國內銷量結構方面,2月國內小挖(<18.5t)/中挖(18.5-28.5t)/大挖(>28.5t)銷量分別為11,515/4,000/1,537臺,分別同比-20.8%/-46.1%/-41.1%,在總銷量中占比67.5%/23.5%/9.0%,同比+8.9/-5.8/-3.1pct。小挖復蘇態勢較好,與基建、地產與采礦相關的中大挖復蘇相對較慢。

                            專項債發行加速,關注穩增長背景下工程機械板塊機會

                            3月5日,國務院政府工作報告指出,全年經濟增速目標5.5%左右,要把穩增長放在更加突出位置,適度超前開展基礎設施投資。2022年安排新增地方政府專項債券額度3.65萬億元,且已提前下達新增專項債券額度1.46萬億元,兩筆資金合計超5萬億元,有效拉動基建等方面的投資。今年專項債發行節奏明顯前置且明顯加快,根據中國證券報,2022年前兩個月,全國各地累計發行新增地方政府專項債8775億元,占“提前批”額度60%以上,而2021年新增專項債3月才開始發行,我們預計今年新增專項債主要集中于上半年發行。

                            未來5年關注行業電動化浪潮,節奏有望超市場預期

                            電動化降低工程機械全生命周期成本,將運營階段價值量轉移至制造端,提升設備軟件等技術水平,有利于行業市場規模擴大、利潤率提升?;诠澥∵\營成本、政策支持優勢(如:超排放禁止上路、綠牌不限行、免稅等),未來以混凝土攪拌車、渣土車、挖掘機和裝載機為代表的工程機械產品,電動化滲透率有望實現跳躍式發展。

                            投資建議

                            推薦【三一重工】中國最具全球競爭力的高端制造龍頭之一,看好全球化進程中戴維斯雙擊的機會?!局新撝乜啤科鹬貦C+混凝土機械后周期龍頭,新興戰略業務貢獻新增長極?!拘旃C械】汽車起重機龍頭,混改有望大幅釋放業績彈性?!竞懔⒁簤骸繃a液壓件稀缺龍頭,泵閥+非標放量賦力穿越周期。

                            風險提示:基建地產投資不及市場預期;行業競爭加??;全球貿易爭端。

                            

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