萬聯證券-銀輪股份-002126-點評報告:新能源熱管理快速發展,重視盈利能力改善-220310

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                          日期:2022-03-10 17:25:28 研報出處:萬聯證券
                          股票名稱:銀輪股份 股票代碼:002126
                          研報欄目:公司調研 周春林  (PDF) 3 頁 509 KB 分享者:zha****ng 推薦評級:買入(上調)
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                          研究報告內容
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                            事件:

                            3月9日,公司發布股票期權激勵計劃(草案),公司計劃對董事、高級管理人員等388人進行股票期權激勵,擬授予的股票期權數量合計5,130.00萬份,占總股本6.48%。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】對此,我們點評如下:投資要點:

                            本次激勵營收和利潤雙層考核,彰顯公司對未來發展的信心:本次股票期權激勵對象包括董事、高級管理人員等388人,擬授予股票期權數量5,130.0萬份,占總股本高達6.48%。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)以營收(權重45%)和歸母凈利潤(權重55%)雙層績效指標考核,業績考核目標要求2022-2025年營業收入分別不低于90億元、108億元、130億元、150億元,歸母凈利潤分別不低于4.0億元、5.4億元、7.8億元、10.5億元,行權價格為10.14元。本次股票期權激勵計劃注重公司盈利狀況的實質性提升,將核心員工利益與公司長遠發展綁定,彰顯公司對未來長期發展的信心。

                            新能源車熱管理快速發展,國際化進程良好:公司較早布局新能源車熱管理領域,產品包括前端冷卻模塊、冷媒冷卻液集成模塊、熱泵空調系統、電池冷卻板等,受全球新能源汽車高速發展及北美新能源標桿車企、小鵬、蔚來、吉利、江鈴新能源等配套項目帶動,預計公司新能源車熱管理業務有望快速發展。另外,公司堅定國際化戰略,公司先后在歐洲、北美各地搭建生產及技術服務平臺,去年10月公司擬投資2.7億元用于墨西哥生產基地建設,該基地主要生產供北美戰略客戶的電動車熱管理模塊和油冷器產品,達產后年均貢獻營收預計將達到4.22億元。隨著國際化進程的良好推進,預計公司全球競爭優勢有望進一步加強。

                            盈利預測與投資建議:我們預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為3.2億元、4.2億元和5.7億元,EPS分別為0.40元、0.53元、0.71元,結合2022年3月9日收盤價,對應的PE分別為22.6倍、17.1倍和12.8倍,考慮到公司股票期權激勵的積極作用、新能源車熱管理的快速發展,上調至“買入”評級。

                            風險因素:新能源車熱管理業務拓展不及預期,全球化進展不及預期,傳統業務發展不及預期,尾氣后業務發展不及預期。

                            

                            

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