光大證券-基礎化工行業能源結構轉型系列報告之氫能:萬億藍海市場,氫能未來可期-220322

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                          日期:2022-03-22 20:47:04 研報出處:光大證券
                          行業名稱:基礎化工行業
                          研報欄目:行業分析 趙乃迪  (PDF) 30 頁 1,095 KB 分享者:fy***t 推薦評級:增持
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                          研究報告內容
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                            碳中和推動能源轉型,氫能或成萬億藍海市場。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】氫能作為一種清潔低碳、熱值高、來源多樣、儲運靈活的綠色能源,被譽為21世紀的“終極能源”。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)發展氫能產業是我國實現“雙碳”目標的必經之路,國家對發展氫能持積極態度,21年以來氫能相關的支持政策頻繁出臺,行業有望在政策催化下迎來高景氣,成長可期。我們對氫能供應端市場規模進行測算,到2050年我國氫能供應端市場規模達到13027億元,制氫端市場規??捎^,氫能產業發展迎來新機遇。

                            制氫路徑差異大,短中期化石能源制氫和工業副產氫將成為我國氫氣供給的主要來源。根據中國氫能聯盟與石油和化學規劃院的統計,2019年我國氫氣產量約3342萬噸,為世界第一制氫大國。煤制氫是首要的制氫方式,占比約64%;其次為工業副產氫和天然氣制氫,分別占比21%、14%。1)現階段我國煤制氫成本低于天然氣制氫,但天然氣制氫成本下降空間更大。未來CCUS成本疊加或將縮小天然氣制氫與煤制氫的成本差距。CCUS技術有望持續降本,疊加CCUS技術的天然氣制氫和煤制氫路線成本或將持續下降。2)工業副產氫制氫技術成熟且成本低廉,其中丙烷脫氫和乙烷裂解副產制氫純度高,釋放氫氣供給的潛力大,可作為我國氫能發展初期的重要氫源。3)根據中國氫能聯盟預測,預計到2060年我國可再生能源制氫產量將提升至1億噸,占2060年氫氣年度總需求的77%。隨著大規模的風電、光伏可再生能源發電成本下降,可再生能源制氫發展將迎來突破。根據中國氫能聯盟預測,2030年,可再生能源電解水制氫成本將低至15元/kg,具備與配套CCUS的煤制氫競爭的條件,未來電解水制氫競爭力凸顯。

                            氫能應用場景廣泛,燃料電池汽車為短中期氫能需求主要增量。根據中國氫能聯盟預測,在2060年“碳中和”情景下,我國氫氣的年需求量將增至1.3億噸左右。作為氫能發展利用的關鍵環節,我國加氫站進入快速發展階段,有望在2050年達到千億市場規模,規?;驮O備國產化可推動加氫站降本。目前全球氫燃料電池汽車發展迅速,我國在全球燃料電池客車和商用車細分市場占據主導地位,未來隨著燃料電池系統技術成熟以及成本下降,氫燃料電池重卡和乘用車規模有望快速擴大,可發揮氫燃料電池在長距離、重載領域的優勢。

                            投資建議:氫能產業鏈所涉及的環節和應用場景眾多,發展空間廣闊,未來有望成為萬億級市場。建議關注布局煤制氫企業:中國石化;建議關注布局工業副產氫企業:中國石油、衛星化學、寶豐能源、東華能源、九豐能源、中國旭陽集團;建議關注布局電解水制氫企業:寶豐能源;建議關注布局加氫站及加氫裝置企業:中國石化、中國石油、衛星化學、鎮海股份、泰山石油。

                            風險分析:可再生能源發電成本下降不及預期;政策落地不及預期;關鍵技術突破不及預期。

                            

                            

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