國信證券-汽車行業2021年報前瞻及2022年3月投資策略:原材料壓制致整零估值回調,板塊中長期配置價值凸顯-220306

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                          日期:2022-03-06 21:12:10 研報出處:國信證券
                          行業名稱:汽車行業
                          研報欄目:行業分析 唐旭霞,戴仕遠,周俊宏  (PDF) 35 頁 1,844 KB 分享者:xin****sa 推薦評級:超配
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                          研究報告內容
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                            行業觀點:在疫情、地緣政治等綜合因素影響下,全球大宗商品價格持續上漲,汽車生產的重要原材料鋁、鎂、鋰、鋼、石油、橡膠、芯片等價格持續高企,整車和零部件端成本持續承壓,2月起部分整車企業官宣漲價,市場擔憂供給端壓力最終傳導到需求端,汽車板塊近期回調幅度較大,我們認為原材料價格走勢短期難以預測,但汽車行業電動化、智能化升級趨勢不改,仍然是未來5-10維度的主線邏輯,部分零部件下跌到合理估值水平,中長期配置價值凸顯,我們推薦自主品牌崛起和汽車電動化智能化升級兩條主線。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】

                            自主崛起,電動智能。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)主線1:2021年新能源乘用車滲透率達到14.8%,三電技術底層支持背景下,整車生產邏輯變化,自主品牌從組織架構、供應鏈完善程度、商業模式等方面超越合資,長期看好自主品牌崛起帶來的產業鏈投資機遇。主線2:新能源汽車進入到高質量發展階段,需求驅動車型產品力提升,技術趨勢往磷酸鐵鋰、4680圓柱、多合一電驅動系統、整車平臺高壓化等多維升級。主線3:汽車智能化的核心是數據流的應用,增量零部件包含:獲取端-激光雷達、毫米波雷達、攝像頭等傳感器,輸送端-高速連接器,計算端-域控制器,應用端-空氣懸架、線控制動和轉向,交互端-HUD、交互車燈、中控儀表、天幕玻璃等。

                            年報前瞻:截至3月5日,汽車板塊共有102家公告2021年年報預告,其中40家實現預增、2家續盈、4家略增、13家扭虧、14家預減、9家續虧、18家首虧、2家略減。當前行業承壓,隨著芯片供應的逐步緩解以及乘用車消費復蘇行業整體盈利能力有望進入修復通道。

                            行情:2月汽車板塊弱于大盤。截至2月28日,CS汽車板塊上升0.13%,其中CS乘用車上升3.23%,CS商用車下跌2.35%,CS汽車零部件下跌1.48%,CS汽車銷售與服務上升0.99%,CS摩托車及其它下跌2.38%,同期滬深300指數和上證綜合指數分別+0.39%/+3.00%;汽車板塊自2022年初至今,下跌11.39%,滬深300和上證綜合指數分別-7.29%/-4.88%。

                            原材料:2022年2月汽車原材料價格維持上漲,鋁錠、鋅錠同環比上升;浮法玻璃、橡膠環比上升、同比下降;鋼鐵類橡膠環比下降、同比上升。

                            風險提示:海外疫情帶來供應鏈風險、需求恢復低于預期風險。

                            投資建議:重點推薦自主新品周期強勢的整車企業:長城汽車、比亞迪、吉利汽車、廣汽集團;核心增量/成長零部件:星宇股份、福耀玻璃、拓普集團、華陽集團、伯特利、上聲電子、科博達、德賽西威、玲瓏輪胎及滲透率快速提升的一體化壓鑄(泉峰汽車)、空氣懸架等賽道。

                            

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