民生證券-杭州銀行-600926-2021年業績快報點評:凈利潤增速29.8%,不良率繼續下降-220311

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                          日期:2022-03-11 20:09:22 研報出處:民生證券
                          股票名稱:杭州銀行 股票代碼:600926
                          研報欄目:公司調研 余金鑫  (PDF) 5 頁 784 KB 分享者:ycx****10 推薦評級:推薦
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                          研究報告內容
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                            事件:3月10日,杭州銀行發布2021年業績快報,營收293.6億元,YoY+18.4%(較21Q3環比-1.6pct,下同);歸母凈利潤92.61億元,YoY+29.8%(+3.6pct);ROE為12.33%;貸款YoY+21.7%(+2.1 pct);不良率0.86%(-4BP);撥備覆蓋率567.71%(+8.3pct)。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】

                            營收高增態勢延續,利潤增速再上臺階。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)杭州銀行2021年營收YoY+18.4%,保持高增態勢;歸母凈利潤YoY+29.8%,較21Q3提升3.6pct。業績高增帶動ROE較年初提升1.2pct至12.33%,高成長繼續。

                            貸款投放進度較快,凈息差態勢或較好。杭州銀行2021年總資產YoY+18.9%,其中貸款YoY+21.7%,較21Q3提升2.1 pct,資產結構繼續向信貸回歸,有利于資產端收益率穩定。存款YoY+16.1%,“開門紅”較好,負債端低成本的優勢有望持續,預計凈息差態勢或較好。

                            不良率創新低,資產質量再夯實。杭州銀行21Q4不良率環比下行4BP到0.86%,資產質量持續改善,優中更優。不良率延續下行,使得撥備覆蓋率被動環比提升8.3pct至567.7%,優勢進一步鞏固,也為后續業績釋放留足空間。

                            投資建議:“表干凈+高擴張”之典范,估值或繼續拔升

                            業績保持高增,存貸兩旺助推擴表強勁,資產質量進一步夯實。預計22/23年EPS分別為1.91元和2.40元,2022年3月11日收盤價對應1.2倍21年PB,維持“推薦”評級。

                            風險提示:宏觀經濟增速下行;涉房貸款占比較高;股東減持風險。

                            

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