國海證券-極米科技-688696-事件點評:2021Q4業績增速亮眼,智能投影龍頭地位穩固-220225

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                          日期:2022-02-26 07:20:45 研報出處:國海證券
                          股票名稱:極米科技 股票代碼:688696
                          研報欄目:公司調研 楊仁文  (PDF) 5 頁 281 KB 分享者:l**v 推薦評級:買入(上調)
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                          研究報告內容
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                            事件:

                            2022年2月24日,極米科技發布2021年度業績快報。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】2021年公司實現營業收入40.46億元(+43.06%);歸母凈利潤4.89億元(+81.79%)。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)

                            投資要點:

                            2021Q4營收高速增長,利潤端表現亮眼。公司2021Q4單季度實現營收14.02億元(+45.80%),歸母凈利潤1.89億元(+94.52%)。(1)收入端:公司產品銷量保持增長疊加產品結構變化導致價格中樞上移,推動收入高增。公司雙11期間全網累計銷額超8億元,同比增長90%+,其中高端旗艦產品H3S、RS pro 2分別貢獻GMV2.5+億元、8000+萬元;雙12期間全網累計銷額破億,同比增長160%+。(2)利潤端:產品均價上移且自研光機持續導入帶動毛利率上升,盈利能力進一步增強。公司自研光機率保持在90%水平,中高端智能投影已全面導入自研光機。

                            公司內銷市場龍頭地位穩固,積極拓展海外市場。1)內銷:公司2021年先后推出高端系列RS pro 2以及主打性價比的NEWZ6X智能投影新品,配合官宣代言人等手段營銷端發力。根據洛圖科技數據,2021年公司在DLP投影線上市場份額超四成,行業龍頭地位穩固。2022年2月亦推出對標OLED的激光電視極米A3,在激光電視領域重新起航。2)海外:2021年公司推出3款智能投影新品及1款激光電視產品豐富海外產品矩陣,為公司海外業績增長提供動力。

                            作為智能投影行業龍頭,公司業績表現靚麗,上調至“買入”評級。公司產品矩陣豐富,增長勢頭強勁,智能投影行業景氣度高企,伴隨智能投影滲透率提升,作為行業龍頭公司有望持續受益,上調至“買入”評級。我們預計,2021-2023年公司歸母凈利潤為4.88/6.88/9.39億元,對應EPS為13.03/18.34/25.04元,當前股價對應PE為35.8/25.4/18.6倍。

                            風險提示:芯片供應短缺、新冠疫情反復、行業競爭加劇、公司海外業務拓展的不確定性、行業技術發展不及預期等。

                            

                            

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