中誠信國際-汽車行業特別評論：個人汽車貸款證券化2022年度展望，后疫情時代國內汽車制造業逐步回暖，個人汽車貸款ABS發行規模企穩回升，關注汽車金融業務下沉以及疫情對車貸ABS產品表現的影響-220309

　　要點：

　　行業方面，隨著經濟持續復蘇，同時在刺激消費的政策促進下，國內汽車市場需求不斷釋放，盡管芯片短缺等造成汽車階段性供應緊張，但全年產銷量分別同比增長3.4%和3.8%，超過疫情前產銷水平。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】預計2022年國內汽車扶持政策和刺激消費舉措仍將持續，汽車市場景氣度有望進一步回升；

　　發行方面，2021年，銀行間市場共發行車貸ABS產品52單，發行規模2,635.12億元，同比分別增長26.83%和35.81%。http://www.astockto.com（慧博投研資訊）車貸ABS的發行受疫情影響較小且恢復較快。近年來資產證券化已成為汽車金融公司的重要融資渠道之一，預計未來車貸ABS產品發行仍將保持穩健增長；

　　發行利率方面，2021年發行的車貸ABS產品AAAsf級證券發行利率在2.50%~4.30%之間，平均利率為3.00%，較2020年上升8BP，仍保持較低水平；

　　二級市場方面，2021年，車貸ABS產品二級市場交易量為738.07億元，較上一年上升57.12%；交易筆數264筆，較上一年增加14.29%，車貸ABS產品在二級市場愈發活躍；

　　資產池特征方面，2021年發行的車貸ABS產品資產池保持較好的分散程度，加權平均利率繼續下降；新能源汽車滲透率增加推動綠色車貸ABS產品發行，在“雙碳”目標愿景下，預計未來會有更多的綠色車貸ABS產品發行；

　　存續期表現方面：

　　隨著我國宏觀經濟復蘇，2021年車貸ABS產品基礎資產的逾期率整體回落至疫情前水平；累計違約率亦回落至較低水平,但不同類型發起機構的資產表現仍有一定分化；

　　早償率方面，隨著后疫情時代經濟增速逐步恢復企穩，車貸ABS產品早償率較2020年有所升高。

　　長期仍需關注汽車市場競爭加劇、芯片短缺、汽車貸款政策變化、汽車金融業務向三四線城市及農村區域下沉以及全球疫情不斷爆發對中國經濟復蘇造成沖擊的情況下的個人汽車貸款的信用表現。