安信證券-三峽能源-600905-業績增速符合預期,海風加速投產下有望維持高增長-220311

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                          日期:2022-03-11 16:39:52 研報出處:安信證券
                          股票名稱:三峽能源 股票代碼:600905
                          研報欄目:公司調研 邵琳琳,周喆  (PDF) 5 頁 360 KB 分享者:lixi******iti 推薦評級:買入-A
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                          研究報告內容
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                            ■事件:公司發布2021年業績快報,2021年公司實現營業收入155億元,同比增長36.98%;實現歸母凈利潤56.34億元,同比增長56.02%;實現扣非歸母凈利潤51.02億元,同比增長46.54%,根據公司于1月27日發布的業績預告,公司2021年歸母凈利潤在55.71億元-58.32億元之間,業績增速符合預期。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】

                            ■項目投產高峰已至,發電收入增長顯著:2021年公司新能源項目投產規模超預期。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)據公司發布的2021年度新增裝機容量公告,全年公司實現新增裝機容量7.28GW,其中風電5.39GW、光伏1.9GW;截至2021年底,公司累計裝機容量達22.9GW,同比增長47%,其中風電14.27GW、光伏8.41GW。裝機的大規模投產帶動發電量穩步提升,根據公司公告,2021年公司累計發電量達330.69億千瓦時,同比增長42.52%,其中風電發電量227.89億千瓦時,同比增長44.68%;光伏發電量94.99億千瓦時,同比增長42.91%。裝機容量的大規模投產及發電量提升為公司業績增長的核心驅動力。同時,公司2021年股權投資收益較上年同期增幅較大,進一步帶動業績提升。

                            ■海上風電加速投產,2022年業績值得期待:2021年底海上風電的大規模投產有望帶來2022年業績高速增長。根據北極星電力網等公開資料統計,2021年公司已對外公布實現全容量并網的海上風電裝機容量達到2.8GW,其中包括陽江沙扒三、四、五期(1GW)、江蘇如東H6#、H10#(0.8GW)、江蘇大豐H8-2(0.3GW)、陽西沙扒項目(0.3GW)、陽江沙扒二期(0.4GW),其中大部分于2021年11、12月投產并網。在有補貼情況下海上風電項目盈利能力較強,有望推動公司2022年業績進一步提升。目前,大部分沿海省份均發布新能源“十四五”規劃,其中江蘇提出到2025年底海上風電目標裝機量達到14GW、廣東達到18GW、山東目標“十四五”期間啟動海上風電10GW、浙江目標新增或開工海上風電9.96GW?!笆奈濉逼陂g海上風電仍為重要發展方向,公司作為我國海上風電龍頭,有望持續受益于海風規模擴張。

                            ■投資建議:我們預計公司2021年-2023年的收入分別為155.4億元、238.1億元、282.6億元,增速分別為37.4%、53.2%、18.7%,凈利潤分別為56.7億元、79.5億元、95.1億元增速分別為57.0%、40.3%、19.5%,成長性突出;維持買入-A的投資評級,6個月目標價為8.5元。

                            ■風險提示:政策推進不及預期、項目投產進度不及預期、用電需求不及預期。

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