光大證券-基礎化工行業周報：日本地震影響化工品供應，化工板塊有望迎來估值修復-220319

　　日本地震：根據中國地震臺網消息，北京時間3月16日晚22點34分和22點36分，日本本州東岸近海相繼發生6.0級地震（北緯37.62度，東經141.99度）和7.4級地震（北緯37.65度，東經141.95度）。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】地震發生后，日本福島、東京多地發生停電，日本宮城、福島發出海嘯警報。http://www.astockto.com（慧博投研資訊）參考TOK、信越化學等化工公司生產基地的位置，我們預計本次地震可能將對KrF和ArF半導體光刻膠、有機硅等產品供應造成影響，在相關產品供不應求的背景下對國內相關企業形成利好。此外，如果本次地震對可樂麗的檸檬醛產能造成影響，將加劇檸檬醛市場供應不足問題，從而推升VA價格，利好新和成、浙江醫藥等維生素企業。

　　化工板塊有望迎來估值修復：截至3月18日，中信基礎化工板塊整體PE-TTM約為24.5倍，自2021年年初開始便震蕩下行。目前中信基礎化工板塊PETTM位于2017年以來的23.7%分位，具備配置價值。恒力石化、榮盛石化等多家化工行業頭部上市公司自2022年年初以來陸續發布了新的回購計劃，以提振市場信心。此外，3月16日國務院金融委針對市場熱點問題做出明確表態，充分增強了資本市場信心。3月18日，中美兩國領導人進行了坦誠深入的對話，并達成建設性共識，釋放中美關系進一步緩和的積極信號。在上述積極信號的促動下，我們認為后續化工板塊有望迎來估值修復。

　　板塊周漲跌情況：過去5個交易日，滬深兩市各板塊大部分呈跌勢，本周上證指數跌幅為1.77%，深證成指跌幅為0.95%，滬深300指數跌幅為0.94%，創業板指漲幅為1.81%。中信基礎化工板塊跌幅為1.2%，漲跌幅位居所有板塊第11位。過去5個交易日，化工行業各子板塊大部分呈跌勢，漲跌幅前五位的子板塊為：碳纖維（ +6.5% ），鋰電化學品（ +5.4% ），橡膠助劑（+2.8%），滌綸（+1.7%），民爆用品（+1.6%）。漲跌幅后五位的子板塊為：合成樹脂（-9.6%），純堿（-5.6%），復合肥（-5.3%），磷肥及磷化工（-5.1%），聚氨酯（-4.7%）。

　　個股漲跌幅：過去5個交易日，基礎化工板塊漲幅居前的個股有：北化股份（+31.95%），容大感光（+22.21%），和遠氣體（+17.03%），江化微（+16.70%），云南能投（+15.63%）。過去5個交易日，基礎化工板塊跌幅居前的個股有：河化股份（-21.54%），怡達股份（-19.08%），富邦股份（-15.96%），寶豐能源（-14.87%），滄州大化（-12.03%）。

　　投資建議：（1）上游油氣板塊建議關注中國石油、中國石化、中海油和新奧股份及其他油服標的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關注①三大化工白馬：萬華化學、華魯恒升、揚農化工；②民營大煉化及化纖板塊：恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新鳳鳴；③輕烴裂解板塊：衛星化學、東華能源；④煤制烯烴：寶豐能源。（3）新材料板塊：建議關注①半導體材料：晶瑞電材、彤程新材、華特氣體、雅克科技、昊華科技、南大光電、江化微、久日新材、鼎龍股份；②風電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結構膠等相關企業；③鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關企業；④光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關企業；⑤OLED產業鏈：萬潤股份、瑞聯新材、奧來德、濮陽惠成。（4）傳統周期板塊：建議關注農藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領域相關標的。

　　風險分析：油價快速下跌和維持高位的風險；下游需求不及預期風險。