東吳證券-東吳策略·行業風火輪:三視角均指向成長是反彈主線-220319

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                          日期:2022-03-19 10:59:52 研報出處:東吳證券
                          研報欄目:投資策略 姚佩  (PDF) 18 頁 756 KB 分享者:cctv******com
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                          研究報告內容
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                            三視角均指向成長是反彈主線

                            下跌幅度、估值盈利匹配、業績預測上調三個視角,均指向成長是反彈主線。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】綜合來看,各視角行業篩選中重復度高的行業包括電子、家電、汽車、電力設備、傳媒、軍工。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)

                            復盤:盈虧同源,反彈主線與領跌主線一致。2015年以來上證急跌反彈共5次。①5輪急跌區間領跌風格為前4輪小盤成長、第5輪大盤價值;對應反彈主線,前3輪小盤成長、近2輪大盤成長,前后基本對應。②前三輪經驗,下跌幅度越深的行業,后續反彈幅度也越大,兩者相關性分別達到0.8、-0.54、-0.55。③最近兩輪經驗,各行業反彈幅度與跌幅相關性減弱,原因在于經歷持續下跌及疫情意外沖擊后,市場轉而尋找代表中長期價值、短期景氣的方向。

                            視角1:跌的深、彈的猛,此輪下跌中成長、制造領跌。

                            視角2:估值盈利匹配度。方法1:對比PB-ROE、PEG長期分位水平,規避行業特征。方法2:目前估值已處極低水平,未來2年業績高增,表明當下估值存在嚴重低估,估值修復彈性更強。

                            視角3:跌幅大,但上調22年業績預測。在2022年全A業績增速下滑背景下,近期仍在上調盈利預測(景氣超預期),同時股價調整充分的行業,有望迎來戴維斯雙擊,兩個角度刻畫:上調業績預測公司占比;板塊整體業績預測變動。

                            風險提示:政策推進不及預期;歷史經驗不代表未來。

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