申港證券-石油化工行業:有機硅供需格局改善,行業景氣上行-220313

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                          日期:2022-03-14 08:55:26 研報出處:申港證券
                          行業名稱:石油化工行業
                          研報欄目:行業分析 曹旭特  (PDF) 19 頁 1,147 KB 分享者:yyz****04 推薦評級:增持(上調)
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                          研究報告內容
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                            每周一談:

                            有機硅產業鏈分為有機硅原料、有機硅單體、有機硅中間體和有機硅深加工產品四個環節:

                            有機硅主要指以硅氧鍵(-Si-O-Si-)為骨架組成的聚硅氧烷,約占總用量的90%以上,其原料為硅粉和氯甲烷,硅粉由金屬硅研磨制得。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】

                            甲基氯硅烷是重要的有機硅單體,用量占總量的90%以上,是整個有機硅工業的基礎和支柱,幾種基本單體可生產出成千種有機硅產品。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)

                            我國有機硅產能利用率逐步提升,產能不斷擴大:

                            根據卓創資訊,過去幾年國內有機硅單體產能處于溫和擴張的階段,2019-2020年隨著新增產能陸續投產,產能不斷擴大。

                            隨著國內行業技術進步以及企業工藝管理水平的提升,有機硅產能利用率整體從2010年的42.31%大幅提升至2019年的82.92%,預計未來產能利用率將進一步提升。

                            有機硅屬于技術、資源密集型行業,集中度進一步向龍頭靠攏:

                            有機硅單體生產進入壁壘較高,存在工藝復雜、生產流程長、設備投資大等因素,整個行業的發展呈現向具備規模、技術、成本和產品優勢的企業集中的趨勢。

                            有機硅高度依賴上游原材料,工業硅的生產消耗大量的硅礦石和能源,而且對環境污染較大。新建初始規模小于20萬噸/年、單套規模小于10萬噸/年的甲基氯硅烷單體生產裝置屬于“限制類”,高行業準入門檻有望促成行業將集中度快速提高。

                            供需逐步改善,下游企業利潤或迎來轉機:

                            按人均消費測算,我國人均有機硅消耗量低于1.0kg/人,相比于發達國家的1.0-2.0kg/人,尚存一倍以上增長空間,未來有機硅的長期需求增量主要來自我國。

                            需求受益于全球經濟復蘇將快速增長,海外需求快速復蘇,有機硅市場出口逐步提升。未來新產能投放預計能被快速增長的需求迅速吸收,下游企業利潤或迎來轉機,我們建議關注新安股份、合盛硅業、東岳硅材。

                            市場回顧:

                            板塊表現:本周中信一級石油石化指數漲跌幅-6.45%,位居30個行業指數第27位。本周上證指數漲跌幅-4.00%,中信一級石油石化指數相對上證指數-2.46%。石油石化子板塊漲跌幅情況:石油開采(-4.77%)、煉油(-5.18%)、油品銷售及倉儲(-5.60%)、工程服務(-6.23%)、其他石化(-7.83%)、油田服務(-8.37%)。

                            個股漲跌幅:本周石油石化板塊領漲個股包括寶利國際(+4.78%)、海利得(+0.29%)、道森股份(+0.15%)等;領跌個股包括東華能源(-14.11%)、藍焰控股(-13.43%)、博邁科(-12.22%)、恒逸石化(-11.55%)、桐昆股份(-11.22%)等。

                            風險提示:政策風險;地緣政治加劇風險;原油價格劇烈波動風險,全球新冠疫情持續惡化風險;

                            

                            

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