光大證券-石油化工行業原油周報第241期:地緣局勢前景不明疊加供給擔憂緩解,油價劇烈震蕩-220312

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                          日期:2022-03-12 20:07:05 研報出處:光大證券
                          行業名稱:石油化工行業
                          研報欄目:行業分析 趙乃迪  (PDF) 11 頁 1,441 KB 分享者:fan****06 推薦評級:增持
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                          研究報告內容
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                            地緣風險加劇,阿聯酋宣布支持超量增產,油價沖高后回落

                            本周,俄烏沖突持續,伊核談判遭遇暫停,油價面臨的地緣風險加劇,但是阿聯酋宣布支持超量增產緩解了市場對原油供給的擔憂,油價沖至2009年以來最高點后回落。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】截至3月11日,布倫特和WTI原油期貨價格分別收于112.67美元/桶和109.33美元/桶,美元指數交投收于98.5附近。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)

                            美國石油鉆井機數量增加,原油庫存減少186萬桶

                            本周,美國石油活躍鉆井數增加8座,為527座,油氣鉆機總數增加13座,為663座。美國原油庫存量4.116億桶,較前一周減少186萬桶;美國汽油庫存總量2.446億桶,較前一周減少141萬桶;餾分油庫存量為1.139億桶,較前一周減少523萬桶。

                            2022年1月OPEC產量增加,較上月增加6.4萬桶/日至2798.1萬桶/日

                            2021年1月OPEC產量增加,沙特產量為999.9萬桶/日,較上月增長5.4萬桶/日;伊拉克產量為424.5萬桶/日,較上減少2.6萬桶/日;伊朗產量為250.3萬桶/日,較上月增加2.1萬桶/日;委內瑞拉產量為66.8萬桶/日,較上月減少5.0萬桶/日;利比亞產量為100.8萬桶/日,較上月減少4.5萬桶/日。

                            本周,石腦油、乙烯、丙烯、丁二烯、純苯價格上漲,PDH價差上漲,石腦油、MTO價差下跌。

                            地緣風險上升疊加供給擔憂緩解,油價劇烈震蕩

                            本周,俄烏軍事沖突持續進行,伊核談判未能達成協議,但阿聯酋宣布支持超量增產,地緣政治風險加劇但原油供給緊張形勢有望緩和,國際油價劇烈震蕩。地緣政治方面,本周俄烏軍事沖突持續,美國正式宣布禁止俄羅斯原油進口,歐洲立足于保障自身能源安全開始允許使用更多的煤和核能;2021年4月以來俄羅斯原油出口量穩定在450萬桶/日以上,在俄羅斯原油可能退出市場導致全球原油供給大幅縮減的背景下,阿聯酋宣布支持超量增產,成為俄烏沖突以來首個支持超額增產的OPEC成員國;阿聯酋截至2021年12月擁有100萬桶/日的剩余產能,規模居OPEC第二,僅次于沙特,如果高油價環境下OPEC+超額增產,將有效緩解原油供給緊張態勢;然而,美國頁巖油廠商仍缺乏增產意愿,本周??松梨谡诳紤]出售巴肯頁巖盆地50億美元資產,全球油氣巨頭聚焦于創造股東回報和投資新能源項目,上游資本開支低迷。整體來看,原油長期增產能力依然不足。此外,本周伊核維也納談判遭遇終止提升了市場對供給趨緊的擔憂,地緣局勢前景不明,油價在不確定的地緣政治風險下仍存在劇烈波動的可能性。后續重點關注俄烏沖突局勢、歐美對俄制裁政策、伊核協議談判進展、OPEC+增產執行情況、奧密克戎毒株擴散態勢、疫苗接種和新冠特效藥開發進展等。

                            投資建議:近期地緣政治局勢緊張,全球原油供需格局偏緊,我們預計油價將維持高位,繼續堅定看好石化板塊景氣度,建議關注如下標的:第一、上游板塊,中石油、中石化、中海油、新奧股份、中曼石油;第二、油服板塊,中海油服、海油工程、海油發展、石化油服、博邁科;第三、民營大煉化板塊,恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份;第四、輕烴裂解板塊,衛星化學和東華能源;第五、煤制烯烴,寶豐能源;第六、三大化工白馬,萬華化學、華魯恒升和揚農化工。

                            風險分析:地緣政治風險,奧密克戎毒株擴散,OPEC+產量增速過快。

                            

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