東吳證券-百普賽斯-301080-重組蛋白行業龍頭,高品質保障高成長-220310

                          查看研報人氣榜
                          日期:2022-03-10 12:30:46 研報出處:東吳證券
                          股票名稱:百普賽斯 股票代碼:301080
                          研報欄目:公司調研 朱國廣,周新明  (PDF) 29 頁 1,847 KB 分享者:sho****ch 推薦評級:買入(首次)
                          請閱讀并同意免責條款

                          【免責條款】

                          1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

                          2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

                          3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

                          4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

                          研究報告內容
                          分享至:      

                            深耕重組蛋白,業績高速增長:百普賽斯為中國重組蛋白龍頭,產品貫穿生物藥研發流程,近年來業績增長迅速,2021年公司預計營收3.82-4.02億元(+55%-63%,同比,下同),歸母凈利潤1.70-1.87億元(+47%-61%),若取業績預告中值,則2017-2021年營收與歸母凈利潤的復合增長率分別高達69.94%,128.76%,新冠疫情后規模效益提升明顯,盈利能力大幅提升。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】公司底層技術深厚,產品質量過硬,深入理解工業客戶,高成長不依賴于新冠業務,受益于行業景氣及公司業務拓展,我們認為2022-2024年公司業績仍能保持40%-50%高速增長。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)

                            生物試劑長坡厚雪,國產替代方興未艾:生物試劑為生命科學研究賣鏟人,從科研院校到醫藥企業,應用范圍廣泛,特別是重組蛋白幾乎貫穿生物藥的始終。依托生物藥的蓬勃發展及研發投入高增長,2020年生物試劑國內市場規模為159億元,2020-2024年CAGR約為13.08%,重組蛋白為10億元,額外受益于抗體藥及細胞基因療法的額外增量,2020-2024年CAGR約為17.41%。國外巨頭長期壟斷市場,國內企業經過十余年發展產品質量已逐漸媲美進口,外加新冠疫情帶來的難得窗口期,我們認為國產替代為不可逆的趨勢。

                            公司底層技術深厚,發展后勁充足:與同業公司相比,百普賽斯持續的高研發投入鑄就了深厚的底層技術,產品質量過硬(單個產品應用檢測數據個數為3.09個),批間一致性高,體現了公司對于工業客戶的深入理解,同時全球化業務布局打開企業發展空間。工業客戶研發主要集中于熱門靶點,公司銷售額百萬以上的品種數量占比僅為4.12%,但貢獻了46.2%的營收,我們認為短期內SKU數量不會影響公司業績增長。我們預計新冠業務在公司2021年營收中占比將進一步降為23.5%,今年仍將有較大保有量,非新冠業務2017-2021年CAGR高達58.8%,未來有望維持50%高速增長,隨著全球市場影響力的進一步增強以及業務的橫向拓展,發展動能充足。

                            盈利預測與投資評級:公司為國內重組蛋白龍頭,行業高景氣發展,我們預計公司2021-2023年營收分別為3.91億元,5.62億元,7.77億元;歸母凈利潤分別為1.77億元,2.66億元,3.72億元;當前股價對應估值分別為74×,49×,35×,考慮到新冠業務仍有保有,非新冠業務保持高速增長,首次覆蓋,給予“買入”評級。

                            風險提示:進口替代不及預期,新產品研發不及預期,市場競爭加劇,新冠業務需求下滑等

                            

                            

                          我要報錯
                          點擊瀏覽閱讀報告原文
                          數據加工,數據接口
                          我要給此報告打分: (帶*號為必填)
                          慧博智能策略終端下載
                          相關閱讀
                          2022-03-11 公司調研 作者:朱國廣 3 頁 分享者:mbba******012 買入
                          2022-03-09 公司調研 作者:朱國廣,周新明 3 頁 分享者:zl***0 買入
                          2022-03-09 公司調研 作者:朱國廣 3 頁 分享者:tayl******ade 買入
                          2022-03-08 公司調研 作者:朱國廣,湯軍,吳勁草 3 頁 分享者:梓*** 買入
                          2022-03-03 公司調研 作者:朱國廣,周新明 3 頁 分享者:mon****cc 買入
                          關閉
                          如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
                           將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
                          小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
                          操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
                          *我要評分:

                          為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

                          您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

                          當前終端的在線人數: 61289
                          掃一掃,慧博手機終端下載!

                          正在加載,請稍候...

                          成年女人免费视频播放7777,在线观看国产福利视频你懂的,人人爽人人爽人人片av亚洲,国产三级在线观看播放视频