民生證券-商貿零售行業周報：曼卡龍設立慕璨珠寶，印度培育鉆石數據表現亮眼-220319

　　曼卡龍設立慕璨珠寶，推動培育鉆石消費者教育。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】曼卡龍于3月17日發布公告稱，根據公司業務發展規劃，為推動公司向培育鉆石業務領域的發展，提高公司盈利能力，增強綜合競爭實力，公司與王燕、林露露簽署《投資合作協議》，合資設立上海慕璨珠寶有限公司，慕璨珠寶注冊資本為1000萬元。http://www.astockto.com（慧博投研資訊）曼卡龍作為具備一定影響力的珠寶上市公司，積極擁抱培育鉆石業務，有利于推動培育鉆石的消費者教育，加快滲透率提升速度。國內培育鉆石行業正處于初級發展階段，消費者認知度與認可度均處于較低水平，隨著越來越多的珠寶品牌加入行業，有望快速提升國內消費者對培育鉆石的認知度，從而帶動上游毛坯生產與下游零售端的規模擴張。

　　二月印度培育鉆石進出口數據公布，行業整體呈現高景氣度。GJEPC公布2月份印度鉆石進出口數據，其中培育鉆石毛坯進口額1.55億美元，同比+84.4%，環比+1.0%；進口額滲透率7.0%，同比+1.6 pcts。培育鉆石裸鉆出口額1.26億美元，同比+114.6%，環比+3.2%；出口額滲透率6.0%，同比+2.7pcts。毛坯進口額創下單月新高，進出口額環比增速亦應當高于表觀，行業整體呈現出較高景氣度；同時，在天然鉆石供應偏緊的情況下，培育鉆石的替代進程或將加速，從這一維度上講，我國的培育鉆石毛坯生產商將充分受益。

　　上海家化利潤創6年最佳成績，聚焦護膚品類多品牌發展。公司發布2021年財報，2021年實現營業收入76.5億元/yoy+8.7%，歸母凈利潤6.49億元/yoy+50.9%，扣非凈利潤為6.76億元/yoy+70.8%；單Q4實現營業收入18.2億元/yoy+8.7%，歸母凈利潤2.29億元/+93.8%。公司的高業績表現有以下幾方面原因：1）公司堅持差異化品牌發展戰略，聚焦護膚品類，多品牌發展；2）公司線上業務高增，電商結構占比加大；3）公司費用率穩定，毛利率增長帶動利潤增長；4）公司“123”方針及產品營銷創新顯成效，品牌復購率提升。

　　投資建議：培育鉆石板塊情緒逐漸回暖，繼續推薦力量鉆石、中兵紅箭，建議關注黃河旋風、四方達、沃爾德與國機精工；看好黃金珠寶板塊景氣度，建議關注周大生、周大福、潮宏基及曼卡龍；看好國貨醫美美妝品牌，推薦愛美客、貝泰妮、華熙生物、珀萊雅及上海家化，建議關注魯商發展、水羊股份、丸美股份；監測管理辦法的實施利好上游企業科思股份、嘉亨家化。

　　風險提示：新品推廣不及預期，化妝品生產質量風險，行業整體波動風險；培育鉆石需求不及預期，原材料價格大幅上漲，行業競爭格局惡化；宏觀經濟增速下滑，渠道加速變革，新品牌培育不及預期。