太平洋證券-邁為股份-300751-21年業績符合預期，半導體及顯示面板布局順利-220310

　　事件：公司發布2021年報，2021年實現收入30.95億元，同比增長35.44%；實現歸母凈利潤6.43億元，同比增長62.97%，業績符合預期。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】其中Q4單季度公司實現收入9.10億元，同比增長35.695；實現歸母凈利潤1.87億元，同比增長55.54%。http://www.astockto.com（慧博投研資訊）

　　公司同時發布21年利潤分配預案，擬每10股派發現金紅利15元（含稅），以資本公積向全體股東每10股轉增6股。

　　在手訂單充裕，有望繼續保持高增長。根據年報，21年公司太陽能電池成套生產設備實現收入26.60億元、占收入的86%，同比增長74%，毛利率37.74%、比上年提升6.18pct，收入增速及盈利能力均取得良好增長。截止21年末公司合同負債24.09億元、比20年末增長50.5%，為后續增長奠定基礎。展望22年，我們認為光伏企業的縱深一體化布局，將成為電池片行業繼續擴產的重要驅動，公司新簽單將持續增長。

　　盈利能力提升，經營質量較高。21年公司毛利率、凈利率分別為38.3%和20.25%，比20年分別提升4.28和3.32pct，盈利能力明顯提升。期間費用中，21年公司研發費率10.71%、比20年提升3.45pct。21年公司銷售商品、提供勞務收到的現金28.74億元，占收入的92.9%，經營質量較高。

　　多領域布局，提升綜合競爭力。除異質結整線設備外，21年公司在半導體及顯示領域也取得良好進展。半導體領域，公司激光開槽設備已交付長電科技，實現了穩定可靠的量產。顯示領域，公司中標京東方項目，將為其供應兩套OLED柔性屏彎折激光切割設備，新領域的布局將為公司打造全新增長點。

　　盈利預測與投資建議：預計2022年-2024年公司營業收入分別為44.54億元、59.93億元、80.77億元，歸母凈利潤分別為8.55億元、11.97億元和16.64億元，對應EPS分別為7.91元、11.07元和15.39元，維持“買入”評級。

　　風險提示：光伏需求波動，行業競爭加劇。