山西證券-山證策略·A股行業比較周報-220104

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                          日期:2022-01-05 13:30:44 研報出處:山西證券
                          研報欄目:投資策略 麻文宇  (PDF) 41 頁 2,263 KB 分享者:ying******015
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                          研究報告內容
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                            本周行業配置:

                            超配:汽車、傳媒、紡織服飾、食品飲料、券商、軍工、通信、電子

                            標配:農林牧漁、交運、電氣設備、建材、鋼鐵、計算機、醫藥、機械、銀行、房地產、輕工、化工

                            低配:休閑服務、有色金屬、采掘

                            行業配置上周表現:組合2021年內絕對收益66.16%,相對滬深300超額收益69.55%。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】

                            估值:滬深300IAPE接近60分位,滬深300PB在50分位上方。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)上證IAPE接近50分位,上證PB接近30分位,上證50IAPE接近60分位,上證50PB在50分位線下方。創業板IAPE接近80分位,創業板PB接近90分位。

                            股票相對債券的配置價值仍然占優。申萬行業漲多跌少,其中社會服務、國防軍工、綜合、輕工制造、家用電器漲幅居前。

                            結合PB和預期ROE來看,光伏、疫苗、磷化工、創新藥、新能源、物聯網、專精特新等板塊具備更優性價比。結合PEG與預期G來看,光伏、生物疫苗、新能源、航天裝備、鋰電池、CRO等板塊景氣度更優。

                            貨幣&利率:央行制定宏觀審慎政策頂層設計。

                            上游

                            IEA庫存持續下降,國際油價持續反彈

                            印尼限制煤炭出口,動力煤價格有望反彈

                            鋰價繼續上行,黃金價格小幅上漲

                            巴鐵年末發運疲軟,鐵礦石基本面壓力較大

                            中游

                            鋼材價格短期震蕩

                            光伏迎來拐點

                            水泥價格下跌,玻璃價格企穩

                            純苯漲幅居前

                            集運運價高位上行,快遞格局持續向好

                            下游

                            房地產銷售回溫,二手房成交環比增長

                            家電行業銷售較差,線下表現優于線上

                            高端名酒價格再次上漲,推動板塊業績釋放

                            TMT

                            電子:2021年全球智能手機出貨13.2億部,小米排名第三

                            計算機:政策利好計算機板塊細分賽道

                            傳媒:元旦票房創同日歷史第二,直播帶貨全面整頓

                            風險提示:宏觀經濟不達預期風險、貨幣政策超預期收緊風險、監管政策超預期風險、行業景氣度不達預期風險、滯脹風險

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