山西證券-山證策略·A股行業比較周報-220104

　　本周行業配置：

　　超配：汽車、傳媒、紡織服飾、食品飲料、券商、軍工、通信、電子

　　標配：農林牧漁、交運、電氣設備、建材、鋼鐵、計算機、醫藥、機械、銀行、房地產、輕工、化工

　　低配：休閑服務、有色金屬、采掘

　　行業配置上周表現：組合2021年內絕對收益66.16%，相對滬深300超額收益69.55%。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】

　　估值：滬深300IAPE接近60分位，滬深300PB在50分位上方。http://www.astockto.com（慧博投研資訊）上證IAPE接近50分位，上證PB接近30分位，上證50IAPE接近60分位，上證50PB在50分位線下方。創業板IAPE接近80分位，創業板PB接近90分位。

　　股票相對債券的配置價值仍然占優。申萬行業漲多跌少，其中社會服務、國防軍工、綜合、輕工制造、家用電器漲幅居前。

　　結合PB和預期ROE來看，光伏、疫苗、磷化工、創新藥、新能源、物聯網、專精特新等板塊具備更優性價比。結合PEG與預期G來看，光伏、生物疫苗、新能源、航天裝備、鋰電池、CRO等板塊景氣度更優。

　　貨幣&利率：央行制定宏觀審慎政策頂層設計。

　　上游

　　IEA庫存持續下降，國際油價持續反彈

　　印尼限制煤炭出口，動力煤價格有望反彈

　　鋰價繼續上行，黃金價格小幅上漲

　　巴鐵年末發運疲軟，鐵礦石基本面壓力較大

　　中游

　　鋼材價格短期震蕩

　　光伏迎來拐點

　　水泥價格下跌，玻璃價格企穩

　　純苯漲幅居前

　　集運運價高位上行，快遞格局持續向好

　　下游

　　房地產銷售回溫，二手房成交環比增長

　　家電行業銷售較差，線下表現優于線上

　　高端名酒價格再次上漲，推動板塊業績釋放

　　TMT

　　電子：2021年全球智能手機出貨13.2億部，小米排名第三

　　計算機：政策利好計算機板塊細分賽道

　　傳媒：元旦票房創同日歷史第二，直播帶貨全面整頓

　　風險提示：宏觀經濟不達預期風險、貨幣政策超預期收緊風險、監管政策超預期風險、行業景氣度不達預期風險、滯脹風險