國盛證券-全球龍頭估值比較(一):消費與科技篇-220124

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                          日期:2022-01-24 13:28:46 研報出處:國盛證券
                          研報欄目:投資策略 張峻曉  (PDF) 25 頁 4,252 KB 分享者:zen****88
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                          研究報告內容
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                            本系列報告從風格與行業維度對比海外龍頭與A股龍頭的估值水平,行業風格層面分析A股龍頭相對海外龍頭的估值溢價,細分行業層面采用PE-G和PB-ROE兩種方法,結合盈利對估值進行判斷。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】本篇為系列報告的第一篇,包含必需消費、可選消費與科技三大風格下的32個GICS細分行業。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)

                            一、必需消費

                            1、A股必需消費龍頭長期處于溢價狀態,當前估值溢價略低于歷史中值,海內外龍頭估值對比視角下具備一定的配置價值。

                            2、PE-G視角下A股必需消費行業多處于合理區間。估值合理:食品,食品零售,家庭與個人用品,紡織服裝與奢侈品,生物技術,生命科學,醫療保健設備與用品,醫療保健技術;更具優勢:醫療保健服務;估值偏貴:飲料,制藥。

                            3、PB-ROE視角下A股必需消費行業多處于合理區間。估值合理:飲料,食品,食品零售,家庭與個人用品,紡織服裝與奢侈品,制藥,生物技術,生命科學,醫療保健技術;更具優勢:醫療保健設備與用品,醫療保健服務。

                            二、可選消費

                            1、A股可選消費龍頭長期處于溢價狀態,當前估值溢價高于歷史中值。

                            2、PE-G視角下A股可選消費行業估值多數合理或偏貴。估值合理:餐飲,酒店,休閑設施,造紙,包裝;更具優勢:零售;估值偏貴:汽車零部件,汽車,教育,家用電器,家居,休閑用品,辦公用品。

                            3、PB-ROE視角下A股可選消費行業估值多數合理或更具優勢。估值合理:汽車零部件,汽車,教育,餐飲家用電器,休閑用品,包裝,辦公用品;更具優勢:零售,酒店,休閑設施,造紙;估值偏貴:家居。

                            三、科技

                            1、A股科技龍頭長期處于溢價狀態,當前估值溢價低于歷史中值,海內外龍頭估值對比視角下具備一定的配置價值。

                            2、PE-G視角下A股科技行業多數合理或偏貴。估值合理:消費電子,電子設備、儀器與元件,半導體產品與設備,媒體與娛樂;更具優勢:電信服務;估值偏貴:通信設備,電腦及外圍設備,軟件與IT服務。

                            3、PB-ROE視角下A股科技行業多數合理或偏貴。估值合理:消費電子,通信設備,電子設備、儀器與元件,半導體產品與設備,電信服務,媒體與娛樂;估值偏貴:電腦及外圍設備,軟件與IT服務。

                            風險提示:1、全球部分行業發展階段不同導致估值不可比;2、疫情沖擊導致部分個股業績大幅波動;3、監管政策擾動。

                            

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