西部證券-中科曙光-603019-首次覆蓋：數字經濟之基，國產化之首-220323

　　國產高端計算機領先廠商。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】公司是中國信息產業領軍企業，經歷20余年發展，中科曙光在高端計算、存儲、安全、數據中心等領域擁有深厚的技術積淀和領先的市場份額，并充分發揮高端計算優勢，布局云計算、大數據、人工智能等領域的技術研發，打造先進計算產業生態，為科研探索創新、行業信息化建設、產業轉型升級、數字經濟發展提供了堅實可信的支撐。http://www.astockto.com（慧博投研資訊）

　　服務器是數字經濟發展的基礎，國產化為本土廠商創造增量機會。需求側，夯實“數字經濟”發展，服務器市場發展正當時；供給側，CPU平臺更新換代，驅動行業新一輪成長周期。根據IDC預測，2021-2025年中國服務器市場出貨量有望實現9%左右的年復合增速。國產化為本土服務器產業鏈廠商創造增量機會，2022年行業信創進入快速放量期，其中上游CPU格局趨于清晰，海光信息體系的X86生態優勢明顯。

　　曙光服務器產業鏈布局完善，享受數字化、國產化趨勢alpha。公司定位信息提供解決方案提供商，與政府、金融、互聯網、電信等客戶深度合作，享受行業景氣提升紅利。信創快速發展，國產X86 CPU稀缺標的海光上市在即，曙光多維度受益：作為海光CPU主要需求方之一，服務器業務相應受益；海光快速成長預期將為公司帶來持續的投資收益；隨著CPU自給水平提升，公司服務器產品盈利能力有望進一步提升。

　　投資建議：我們預測公司2021-2023年主營業務收入為111.83、132.29、149.20億元，歸母凈利潤為11.35、15.35、18.73億元，EPS為0.78、1.05、1.28元，PE為41、30、25x，首次覆蓋給予“買入”評級。

　　風險提示：服務器行業需求不及預期、競爭加??；國產化進程不及預期；貿易摩擦加劇帶來供應鏈風險。