國信證券-新泉股份-603179-四季度營收提速,研發持續投入-220310

                          查看研報人氣榜
                          日期:2022-03-10 09:12:24 研報出處:國信證券
                          股票名稱:新泉股份 股票代碼:603179
                          研報欄目:公司調研 戴仕遠,唐旭霞  (PDF) 9 頁 566 KB 分享者:kfc****i8 推薦評級:買入
                          請閱讀并同意免責條款

                          【免責條款】

                          1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

                          2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

                          3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

                          4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

                          研究報告內容
                          分享至:      

                            Q4營收提速,業績短期承壓。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】2021全年實現營收43.13億元(+19%),歸母凈利潤2.84億元(+29%),扣非歸母凈利潤2.57億元(+4%)。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)其中四季度單季營收13.49億元(+21%),歸母凈利潤0.64億元(-22%),扣非歸母凈利潤0.67億元(-22%),公司營收恢復高增長,利潤短期承壓。

                            2021Q4公司營收增速超越行業增速29pct。2021Q4內汽車產量為753萬輛,同比下滑7%,銷量為765萬輛,同比下滑7%,新泉21Q4營收增速為21%,超越行業29PCT。

                            受原材料漲價影響,Q4毛利率承壓。公司2021年毛利率為21.3%,同比下降1.7pct,凈利率為6.2%,同比下降0.8pct。拆單季度看,2021Q4毛利率為20.8%,同比下降2.6pct,凈利率為4.4%,同比下降3.6pct。Q4毛利率下降我們認為主要受原材料漲價影響。

                            期間費用率穩健、研發持續投入。2021年公司四費率為14.5%,同比增加0.2pct,其中銷售/管理/研發/財務費用率分別為4.4/4.6/4.9/0.6%,同比變動-0.2/+0.2/+0.8/-0.6pct。拆單季度看,2021Q4四費率為15.0%,同比增加1.7pct,其中銷售/管理/研發/財務費用率分別為4.6/4.5/5.6/0.2%,同比變動+0.1/+0.1/+2.5/-1.0pct。公司2021年研發投入2.25億元(同比+49%),Q4發投入為0.76億元(同比提升118%),研發持續投入。

                            汽車內飾空間廣闊,公司產品成為行業標桿,成長潛力大。當前我國汽車行業內飾件(除座椅)市場規模約在1200億元,全球汽車市場規模約3800億元。公司憑借強大的技術實力與經驗,其核心產品汽車儀表板已成為行業標桿。公司2021年營收為46億元,同比增長25%,成長潛力大。

                            風險提示:行業銷量下滑風險,新客戶拓展不達預期風險。

                            投資建議:下調盈利預測,維持“買入”評級??紤]到原材料漲價影響,我們下調22/23年盈利預測,預計22/23/24年實現歸母凈利潤4.77/7.00/8.39億元(前次預測為22/23年歸母凈利潤5.7/7.5億元),對應EPS為1.27/1.87/2.24元。公司逐步切入合資客戶以及國際知名品牌電動車企業和部分新勢力造車企業,乘用車業務成長空間大,考慮到新客戶拓展順利,上調公司合理估值區間為47-56元(前次合理估值區間為45.3-52.9元),對應23年25-30x PE,維持“買入”評級。

                            

                          我要報錯
                          點擊瀏覽閱讀報告原文
                          數據加工,數據接口
                          我要給此報告打分: (帶*號為必填)
                          *我要評分:
                          暫無評價
                          慧博智能策略終端下載
                          相關閱讀
                          2022-03-19 公司調研 作者:唐旭霞,周俊宏 7 頁 分享者:zhao******aa1 增持
                          2022-03-18 公司調研 作者:唐旭霞 12 頁 分享者:小**博 增持
                          2022-03-16 公司調研 作者:唐旭霞,周俊宏 6 頁 分享者:Shel******udi 增持
                          2022-03-16 公司調研 作者:唐旭霞 10 頁 分享者:yez****12 買入
                          2022-03-12 公司調研 作者:唐旭霞 10 頁 分享者:yang******ang 增持(首次)
                          關閉
                          如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
                           將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
                          小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
                          操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
                          *我要評分:

                          為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

                          您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

                          當前終端的在線人數: 90294
                          掃一掃,慧博手機終端下載!

                          正在加載,請稍候...

                          成年女人免费视频播放7777,在线观看国产福利视频你懂的,人人爽人人爽人人片av亚洲,国产三级在线观看播放视频