浙商證券-杭可科技-688006-股權激勵彰顯信心,今明年業績有望提速-220319

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                          日期:2022-03-21 15:31:38 研報出處:浙商證券
                          股票名稱:杭可科技 股票代碼:688006
                          研報欄目:公司調研 王華君  (PDF) 6 頁 392 KB 分享者:leo****89 推薦評級:買入
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                          研究報告內容
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                            事件:

                            公司發布2022年限制性股票激勵計劃(草案),擬向激勵對象授予400萬股限制性股票,占股本總額的0.99%,授予價格為28元/股。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】此次激勵計劃的激勵對象人數245人,占員工總人數的10%。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)

                            根據業績解鎖條件,預計2021-2025年歸母凈利潤的復合增速不低于34%

                            該激勵計劃的業績解鎖條件為:1)第一個解鎖期:以2020年為基數,2022年收入或凈利潤增速分別不低于165%/100%(即分別為40/7.44億元);2)第二個解鎖期:以2020年為基數,2023年收入或凈利潤增速分別不低于300%/280%(即分別為60/14.14億元);3)第三個解鎖期:以2020年為基數,2024年收入或凈利潤增速分別不低于365%/295%(即分別為69/14.69億元);4)第四個解鎖期:以2020年為基數,2025年收入或凈利潤增速分別不低于430%/340%(即分別為79/16.37億元)。

                            此次股權激勵計劃2022年與2023年的業績解鎖條件與2021年股權激勵計劃相同,授予價格也與2021年股權激勵計劃相同。兩次股權激勵計劃授予價格與業績考核指標的一慣性彰顯管理層對企業中長期良好發展的信心。

                            不考慮歷次股權激勵的股份支付費用,按照上述解鎖條件,預計公司2022-2025年歸母凈利潤分別為7.4/14.1/14.7/16.4億元,5年復合增速約為34%。

                            海外鋰電擴產有望加速,公司擬增發23億元擴產充分把握市場新機遇

                            此前公司公告擬發行股份募集資金總額不超23.12億元,其中13.37億元用于擴產,3.03億元用于現有產能的升級改造,2.52億元用于打造海外業務網絡布局及基礎研發、裝配制造中心等,將緩解未來潛在產能壓力、強化海外業務布局。

                            在手訂單飽滿、海外客戶訂單有望逐步落地,明后年利潤有望加速增長

                            2021年公司在手訂單飽滿,訂單的平均盈利能力優于2020年,預計公司2021年全年新簽訂單金額超50億元,對應2022年的盈利能力也同比提升,今明年業績有望加速增長。海外客戶LG、SK等正逐步啟動設備招標,預計LG在上市融資后擴產步伐加快,公司作為全球重要的后段設備供應商有望充分受益。

                            盈利預測及投資建議

                            預計公司2021-2023年的凈利潤分別為2.6/7.3/13.9億元,復合增速為55%,對應的PE分別為95/33/18倍,維持“買入”評級。

                            風險提示:新能源汽車銷量不及預期;合同無法全部履行的風險

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