方正中期期貨-鋅期貨期權日報-220303

　　【行情復盤】

　　3月3日，滬鋅強勢上漲，ZN2204收于26120元/噸,漲2.61%。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】現貨方面，上海0#鋅主流成交于25880~26110元/噸，雙燕成交于25900~26150元/噸；0#鋅普通對2204合約報貼水60-80元/噸，雙燕對2204合約報升水-40元/噸；1#鋅主流成交于25810~26040/噸。http://www.astockto.com（慧博投研資訊）

　　【重要資訊】

　　1、上海金屬網訊：截止2月19日當周，上海保稅區精煉鋅庫存約3.9萬噸，較前一周凈增1.5千噸。

　　2、國家發改委解讀《有色金屬冶煉行業節能降碳改造升級實施指南》，重點開展開展鋁電解高質量陽極技術、電解槽綜合能源優化、數字化智能電解槽以及銅冶煉多金屬回收及能源高效利用、鉛冶煉能源系統優化、鋅濕法冶金多金屬回收、浸出渣資源化利用新技術等一批共性關鍵技術的研發應用。探索一批鋁電解惰性陽極、新型火法煉鋅技術等低碳零碳顛覆性技術。到2025年，銅、鋁、鉛、鋅冶煉能耗基準水平以下產能基本清零。

　　3、3月1日，《財政部稅務總局關于完善資源綜合利用增值稅政策的公告》（財政部稅務總局公告2021年第40號，以下簡稱“40號公告”）施行。

　　【操作建議】

　　近期地緣政治沖突仍有進一步升級的趨勢，能源短缺憂慮再起，能源價格大幅飆升，帶動有色等商品進一步上漲。從沖突對鋅市造成的影響來看，一方面會影響俄羅斯精煉鋅的出口，約占比2%，另一方面會推動能源價格，對歐洲等地區的冶煉成本造成重大影響。歐洲冶煉產量占到全球鋅冶煉的18%左右，因過去一年以來歐洲能源價格大幅上漲，已經有超過一半的冶煉產能減產或檢修，對鋅供應造成不小打擊。而目前德國已經暫停北溪2號的認證，荷蘭天然氣TTF近月期價已經漲至160歐元，接近前期高點，在成本壓力之下，歐洲冶煉企業繼續減產的概率大幅增加。而前期壓制鋅價的主要原因則是國內庫存的持續累積，令市場需求旺盛的預期遲遲未能兌現，而隨著冬奧結束以后下游企業開始復工復產，市場預期將逐步修正。LME庫存則表現為持續去庫，2022年以來LME庫存減少5萬噸至前期低點14萬噸左右，其中歐洲庫存更是瀕臨枯竭，低庫存支撐的邏輯仍存?？傮w而言，如果短期局勢仍未明確，鋅價料將維持上行走勢，建議期貨多單繼續持有，期權買入波動率策略。