萬聯證券-策略周觀點2022年第11期：政策穩定市場預期-220321

　　海內外波動下降，A股主要股指漲跌不一：3月14日至3月18日當周A股主要股指漲跌不一，其中上證綜指跌1.77%收報3,251.07點，深證成指跌0.95%，創業板指漲1.81%，滬深300跌0.94%，科創50跌1.45%。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】本周申萬一級行業跌多漲少，其中鋼鐵、公用事業、環保等跌幅居前，房地產、非銀金融、醫藥生物等漲幅較大。http://www.astockto.com（慧博投研資訊）

　　政策穩定市場預期、投資者情緒逐漸好轉：金穩委會議穩定投資者預期，美聯儲加息落地，市場風險偏好上升，周內兩市日均交易額為11,112.74億元，較上周增加約2.36%。本周市場恐慌情緒減弱，主要寬幅股指換手率震蕩下行。分行業來看，受新冠疫情大面積擴散影響，本周醫藥生物板塊交易活躍，當周成交額為7,638.67億元，連續兩周位居榜首。電力設備、計算機板塊位列第二和第三，當周成交額分別為5,098.07億元和3,525.56億元。

　　投資建議：政策方面，在A股連續多日大幅下行的背景下，金穩委召開專題會議，要求積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策。會議有力穩定了市場預期，傳達出清晰的政策信號，即積極維護資本市場健康發展。A股迎來政策暖風。流動性方面，上周央行累計進行1400億元逆回購和2000億元MLF操作，全周公開市場全口徑凈投放1900億元，流動性延續充裕。按照金穩委會議精神，央行表態將貨幣政策將更加積極有為，增加信貸投放，預計“寬信用”繼續推進。風險偏好方面，市場悲觀預期有所修復，北向資金轉為凈流入，多家公募基金發布自購基金、放寬大額申購上限等公告。海外方面，美聯儲加息落地，年內加息及縮表節奏符合市場預期。同時，俄烏談判取得進展，全球金融市場情緒回暖。行業配置方面：1）金穩會繼續強調“穩增長”，要求切實提振一季度經濟，關注基建端發力的重點領域；2）本輪單邊下行后部分低估值板塊吸引力提升；3）中概股逐步企穩，帶動A股科技、互聯網等成長板塊回暖，關注情緒修復后的反彈機會。

　　風險因素：地緣政治風險加??；疫情形勢惡化；經濟超預期下滑。