招商期貨-2022年甲醇產業鏈周度報告:宏觀風險持續發酵,化工板塊整體走強-220304

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                          日期:2022-03-06 19:57:36 研報出處:招商期貨
                          研報欄目:期貨研究 譚洋  (PDF) 15 頁 901 KB 分享者:11***K
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                          研究報告內容
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                            本期要點:

                            地緣戰爭風險推高大宗商品價格,成本端大幅上漲帶動甲醇重心抬升。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】

                            本周甲醇市場主要跟隨宏觀風險事件波動,俄烏沖突使得大宗商品整體上漲,甲醇成本端受煤油強勢帶動上行,甲醇重心大幅走高,關注高估值導致下游虧損擴大后的抵觸反饋,短期宏觀風險驅動預計仍將持續。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)供應端來看,國內甲醇整體裝置開工負荷為71.58%,較上周上漲0.90個百分點,較去年同期下跌4.55個百分點。周中西北、華中、華北地區開工負荷上漲。國外裝置供應穩定,伊朗裝船量提升,3月到港量進口預計增加。

                            MTO負荷整體高位維持,港口庫存結構良性,窄幅波動為主

                            需求端,據卓創最新數據國內甲醇制烯烴平均開工負荷在82.07%,較上周期上漲0.1個百分點。本周山東MTO裝置停車檢修,但內地CTO/MTO負荷有所上漲。港口庫存在80.54萬噸,環比上漲3.54萬噸,漲幅在4.6%,同比下降14.15%到港卸貨速度依然緩慢,滯港較多,港口庫存維持良性結構窄幅波動,3月到港提升,二季度淡季下庫存仍有累積壓力。

                            核心觀點:成本端偏強以及宏觀風險邊際上影響甲醇估值擺動,預計甲醇價格短期仍震蕩偏強,但下游虧損對上漲阻力增加,關注進口到港以及春檢預期。

                            操作建議:05合約短線跟隨宏觀操作,09合約中期逢高偏空配。

                            風險提示:俄烏沖突持續超預期,煤炭價格大幅波動,到港不及預期。

                            

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