招商期貨-2022年甲醇產業鏈周度報告：宏觀風險持續發酵，化工板塊整體走強-220304

　　本期要點：

　　地緣戰爭風險推高大宗商品價格，成本端大幅上漲帶動甲醇重心抬升。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】

　　本周甲醇市場主要跟隨宏觀風險事件波動，俄烏沖突使得大宗商品整體上漲，甲醇成本端受煤油強勢帶動上行，甲醇重心大幅走高，關注高估值導致下游虧損擴大后的抵觸反饋，短期宏觀風險驅動預計仍將持續。http://www.astockto.com（慧博投研資訊）供應端來看，國內甲醇整體裝置開工負荷為71.58%，較上周上漲0.90個百分點，較去年同期下跌4.55個百分點。周中西北、華中、華北地區開工負荷上漲。國外裝置供應穩定，伊朗裝船量提升，3月到港量進口預計增加。

　　MTO負荷整體高位維持，港口庫存結構良性，窄幅波動為主

　　需求端，據卓創最新數據國內甲醇制烯烴平均開工負荷在82.07%，較上周期上漲0.1個百分點。本周山東MTO裝置停車檢修，但內地CTO/MTO負荷有所上漲。港口庫存在80.54萬噸，環比上漲3.54萬噸，漲幅在4.6%，同比下降14.15%到港卸貨速度依然緩慢，滯港較多，港口庫存維持良性結構窄幅波動，3月到港提升，二季度淡季下庫存仍有累積壓力。

　　核心觀點：成本端偏強以及宏觀風險邊際上影響甲醇估值擺動，預計甲醇價格短期仍震蕩偏強，但下游虧損對上漲阻力增加，關注進口到港以及春檢預期。

　　操作建議：05合約短線跟隨宏觀操作，09合約中期逢高偏空配。

　　風險提示：俄烏沖突持續超預期，煤炭價格大幅波動，到港不及預期。