平安證券-半導體行業系列報告（七）：汽車芯片篇，供需緊張格局將持續，國內廠商機會凸顯-220316

　　汽車電動化、智能化和網聯化提速，芯片應用大幅提升。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】目前，汽車芯片已廣泛應用于動力、車身、座艙、底盤和安全等諸多領域。http://www.astockto.com（慧博投研資訊）據中國汽車工業協會預計，2022年新能源汽車單車芯片數量將超過1400顆。由于車載芯片在安全性等方面有著嚴苛的要求，相比消費電子進入門檻更高，競爭格局相對穩定，英飛凌、恩智浦、瑞薩、意法半導體、TI等長期位居市場前列。車載芯片主要包括功能芯片、主控芯片、功率半導體和傳感器四類。當前，MCU等功能芯片需求增長快速；主控芯片趨向大算力化，在座艙和駕駛域滲透率提升；功率半導體在新能源車中應用廣泛；傳感器伴隨著ADAS的發展，需求大幅增加。

　　缺芯復盤：供應鏈先天不足是主因，疫情蔓延等因素火上澆油。2020年下半年以來汽車“缺芯”問題開始顯現，2021年影響加劇。根據AFS統計，2021年，由于芯片短缺，全球汽車市場累計減產量約為1020萬輛。其中，產能緊張和供應鏈缺乏彈性等“先天性”問題是主因。長期以來,汽車芯片產線投資不足，部分產能在疫情中還被線上應用擠占，缺乏彈性的供應鏈未能在汽車芯片需求向好時予以支持。此外，得州暴雪、瑞薩火災以及馬來西亞疫情都對芯片供應“雪上加霜”。

　　供需偏緊格局將持續，國內廠商市場機遇顯現。2022年，疫情、地緣政治等外部沖擊依然存在，汽車芯片自身產能不足的問題還沒有得到實質性的緩解，1季度的供給形勢依然嚴峻。Susquehanna數據顯示，2月份全球芯片平均交貨期延長到了半年以上，創出新高。其中，MCU、電源芯片短缺最為嚴重，模擬芯片供應也出現緊張。為應對缺芯局面，芯片廠正在加大對車規級芯片產能的投資，車廠也在考慮重塑供應鏈，預計2022年下半年缺芯問題會緩解，但供給緊張將延續至2023年。

　　投資建議：“缺芯”背景下，國內車廠開始尋求多供應商策略。國產芯片廠商面臨著市場機遇，有希望在車載功率半導體、MCU、座艙和自動駕駛SoC等領域實現“點”上突破。推薦時代電氣、斯達半導和新潔能，關注兆易創新等。

　　風險提示：1）汽車市場增長不及預期；2）芯片產能釋放遲緩；3）技術研發進展不及預期。