民生證券-上峰水泥-000672-事件點評:參股公司過會,“上峰”模式樹立水泥界投資典范-220311

                          查看研報人氣榜
                          日期:2022-03-11 11:25:32 研報出處:民生證券
                          股票名稱:上峰水泥 股票代碼:000672
                          研報欄目:公司調研 李陽  (PDF) 3 頁 684 KB 分享者:beth******g83 推薦評級:推薦
                          請閱讀并同意免責條款

                          【免責條款】

                          1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

                          2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

                          3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

                          4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

                          研究報告內容
                          分享至:      

                            事件

                            3月10日,合肥晶合集成電路股份有限公司首發獲通過(科創板)。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】上峰水泥通過聯合設立專項基金合肥存鑫基金(上峰出資2.5億元持股83.06%)持有晶合集成1.75%的股權(本次公開發行前),系晶合集成并列第六大股東。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)

                            晶合集成:DDIC代工龍頭

                            合肥晶合集成DDIC全球市占率第一,已實現90-150nm制程節點的12英寸晶圓代工平臺量產,產品除DDIC外還包括Mini LED、CIS、e-Tag等。2021H1晶合集成DDIC晶圓代工營收占比達93%,客戶包含聯詠科技、奇景光電、集創北方、天鈺科技等DDIC設計龍頭。2021年晶合集成預計實現營收54.29億,歸母凈利17.29億,凈資產92.23億。本次扣除發行費用后擬募集資金95億元。

                            靈活投資掘金新經濟,“上峰”模式提升資金效率

                            持續推進“一主兩翼”發展戰略,核心技術領域堅持創新,靈活布局新經濟。(1)半導體領域,全球DDIC代工龍頭晶合集成過會,以及上峰出資2億元參股廣州粵芯,廣州粵芯是廣東省目前唯一進入量產的12英寸芯片生產平臺。此外,2021年上峰新增對芯耀輝、睿力集成電路(長鑫存儲)、昂瑞微電子、全芯智造等項目的投資;(2)綠電領域,依托自身基地資源,定位光伏產業+新能源財務投資。2022年1月公告擬出資3000萬元與陽光新能源、合肥憑新設立合資公司,自產電以減少外購電比例,實現節能減排+爭取主業綠電指標。提高資金回報率,傳統龍頭煥發新生。2018-19年公司ROE(攤?。┚?0%,領先同行,2020年回落至30%仍然靚麗。水泥主業擁有極佳現金流,除購置水泥指標及骨料布局外,公司同時開展新經濟實業投資、證券投資等,當前回報率顯著高于理財收益。

                            陽春三月動工加速,基建項目+資金雙升

                            低估值+抗通脹+基建鏈,持續推薦基建鏈水泥板塊。近期財政擴張,增加地方轉移支付、緩解資金壓力,基建既不缺項目、也不缺資金,有望對沖Q1經濟下行壓力。當前油價上行,從抗通脹角度考慮,水泥板塊受負面影響較小,憑借較好的供給格局及較強的議價能力,陽春提價正在進行,當前華東沿江連續4輪熟料漲價,累積110元/噸。

                            投資建議:公司立足華東,安徽+浙江的“T”型布局搶占先機,投資眼光獨到不斷擴張,布局延伸至西北、西南、東北、“一帶一路”等多個區域,主業持續成長突破產能瓶頸。同時秉承“一主兩翼”戰略,砂石骨料貢獻增量,靈活投資掘金新經濟。我們預計2021-2023年歸母凈利分別為25.09、28.48、29.39億元,3月10日收盤價對應動態PE分別為7、6、6倍,維持“推薦”評級。

                            風險提示:投資進展不及預期;天氣變化不及預期;資金到位節奏不及預期

                          我要報錯
                          點擊瀏覽閱讀報告原文
                          數據加工,數據接口
                          我要給此報告打分: (帶*號為必填)
                          *我要評分:
                          暫無評價
                          慧博智能策略終端下載
                          相關閱讀
                          2022-03-24 公司調研 作者:陳子儀,李陽,朱默辰 4 頁 分享者:lis****ng 優于大市
                          2022-03-21 公司調研 作者:李陽 19 頁 分享者:pin****nk 推薦(首次)
                          2022-03-21 公司調研 作者:李陽 3 頁 分享者:股道***1 推薦
                          2022-03-10 公司調研 作者:李陽 3 頁 分享者:mrs****23 推薦
                          關閉
                          如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
                           將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
                          小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
                          操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
                          *我要評分:

                          為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

                          您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

                          當前終端的在線人數: 106520
                          掃一掃,慧博手機終端下載!

                          正在加載,請稍候...

                          成年女人免费视频播放7777,在线观看国产福利视频你懂的,人人爽人人爽人人片av亚洲,国产三级在线观看播放视频