財通證券-華熙生物-688363-功能性護膚品延續高增,1~2月營收同比增長55%-220310

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                          日期:2022-03-10 09:44:58 研報出處:財通證券
                          股票名稱:華熙生物 股票代碼:688363
                          研報欄目:公司調研 李躍博,劉洋,于那  (PDF) 3 頁 301 KB 分享者:jh***8 推薦評級:買入(上調)
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                          研究報告內容
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                            核心觀點

                            事件:公司公告2022年1-2月實現營業總收入約6.4億元,同比增長約55%。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】

                            功能性護膚品延續高景氣,22年初營收同比高增55%。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)公司2021年功能性護膚品同比高增146.57%,板塊全年實現收入33.19億元,四大品牌同比高增,老客戶復購率增加,大單品潤百顏等表現亮眼,22年1-2月功能性護膚品高景氣延續,增長強勢,助推總體營收同比增長55%。此外,公司原料、功能性食品和醫療終端板塊21年均取得階段性成果,“四輪驅動”布局穩步推進。

                            研發持續加碼,產能釋放驅動業績增長。公司21年前三季度研發費用同比增長101%至1.92億元,研發費用率同比提升0.4pct至6.38%,在研項目新增89項,公司研發持續加碼,穩步推進“大單品”策略,產品技術與品牌護城河有望持續加深。產能方面,公司募投項目基本投產,天津廠區主體建設竣工,中試轉化平臺基本建成,海南科技產業園開工,產能逐步釋放有望驅動公司業績持續增長。公司“強中臺”戰略持續推進,打造工業4.0與建設大運營體系,組織效率將持續提升。

                            盈利預測與投資建議:公司是全球透明質酸龍頭,注重研發創新投入,21前三季度研發費用同比翻倍。在“四輪驅動”發展戰略下,“大單品”加“強中臺”策略推動功能性護膚品高速發展,原料及醫療終端業務取得穩健增長,同時積極開拓功能性食品新賽道。22年1-2月功能性護膚品銷售增長強勁,淡季不淡,我們看好公司22年業績高增的兌現,上調公司評級。預計21-23年歸母凈利潤分別為7.8、11.4、14.7億元,對應PE分別為67、46、35倍,上調公司至“買入”評級。

                            風險提示:新產品銷售不及預期;行業競爭加劇風險;疫情反復。

                            

                            

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