東莞證券-工程機械行業跟蹤點評:2月挖機銷量同比降幅收窄,環比改善-220310

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                          日期:2022-03-10 17:03:20 研報出處:東莞證券
                          行業名稱:工程機械行業
                          研報欄目:行業分析 黃秀瑜  (PDF) 3 頁 556 KB 分享者:and****ia 推薦評級:謹慎推薦
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                          研究報告內容
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                            事件:

                            中國工程機械工業協會公布了2022年2月挖掘機銷量數據。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】2022年2月納入統計的26家主機制造企業挖掘機共計銷售24483臺,同比下降13.50%;其中國內市場銷量17052臺,同比下降30.58%;出口銷量7431臺,同比增長98.53%。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)

                            點評:

                            2月挖機銷量同比降幅收窄,環比改善。2022年2月挖掘機銷量24483臺,同比下降13.50%,環比增長56.87%;國內銷量17052臺,同比下降30.58%,環比增長105.89%;出口銷量為7431臺,同比增長98.53%,環比增長1.45%。挖掘機月度銷量和國內月銷量同比降幅收窄,同比增速將逐漸回正。國內銷量環比轉正并大幅增長,下游行業景氣度逐漸回升,將拉動工程機械需求。此外,2月挖掘機開工小時數為47.90小時,較2021同期(疫情后)增長9.11%,較2019同期(疫情前)增長6.68%,下游項目開工活躍,需求出現邊際改善的趨勢。噸位結構方面,2月大挖銷量1537臺、中挖銷量4000臺、小挖銷量11515臺,分別同比下降41.09%、46.11%、20.76%,分別環比增長50.24%、112.88%、114.03%。各噸位挖機銷量環比有所改善,下游應用領域礦山、房地產、基建、農村建設等需求增加,小挖銷量邊際改善尤為明顯,我們認為主要是國家大力推動農村現代化和城鎮小區舊改拉動需求。

                            積極擴大有效投資,適度超前開展基礎設施投資。2022年在穩增長的基礎上,圍繞國家重大戰略部署和“十四五”規劃,適度超前開展基礎設施投資。今年將持續加大力度建設重點水利工程、城市更新、城市防洪排澇等項目,涉及城鎮小區舊改、防洪工程及排水管網等防洪排澇設施。此外,政府工作報告中宣布2022年度新增專項債額度為3.65萬億元,與2021年持平。新增專項債將堅持資金跟著項目走,合理的擴大使用范圍。與2021年政府進行空閑資金管控,專項債發行進度緩慢不同,今年定調穩增長,適當超前基建投資將加快專項債發行進度,2022年新增專項債發行進度將加快。2022年1月發行新增專項債為4844億元,較去年同期加快新增專項債發行進度,將有效支撐下游行業景氣度回升,拉動工程機械設備需求。

                            投資建議:2022年2月,挖掘機國內銷量同比降幅收窄,環比從負轉正。2月挖機開工小時數較2021年和2019年同期均有增長,同時挖機各噸位銷量數據環比均有所改善,我們認為下游景氣度將復蘇。在政府工作報告中,定調穩增長的同時積極擴大有效投資,適當超前基礎設施投資,疊加新增專項債持平去年較高的發行額度,將有效支撐下游基建項目的啟動,有望拉動工程機械設備需求。建議關注工程機械行業龍頭:三一重工(600031)、中聯重科(000157)、徐工機械(000425)、柳工(000528)。

                            風險提示:宏觀經濟下滑,行業景氣度下降,海外貿易環境惡化,原材料價格上漲,專項債發行不及預期,基建/房地產投資不及預期等。

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