光大證券-紡織服裝與化妝品行業周報:2022年1~2月服裝、化妝品零售有所轉好,3月關注線下疫情進展-220320

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                          日期:2022-03-20 14:05:44 研報出處:光大證券
                          研報欄目:行業分析 孫未未  (PDF) 11 頁 743 KB 分享者:pete******921
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                          研究報告內容
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                            2022年1~2月社零數據:2022年1~2月社會消費品零售總額同比增長6.7%、高于Wind市場一致預期(同比增長4.6%),增速較2021年12月提升5.0PCT。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】其中,服裝零售額同比增長4.8%,增速較2021年12月的-2.3%轉為正增長;化妝品零售額同比增長7.0%,增速較2021年12月的2.5%提升4.5PCT。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)總體來看,1~2月社零、服裝和化妝品的消費增速有所恢復,但3月以來全國疫情呈現多點散發趨勢,預計將對線下客流和整體消費信心帶來不利影響,未來仍需進一步關注疫情防控進度和消費需求情況。

                            行情回顧:紡織服裝板塊:上周(2022年03月14日~03月18日)上證指數、深證成指、滬深300指數漲幅分別為-1.77%、-0.95%、-0.94%,紡織服裝板塊下跌3.11%,位列31個申萬一級行業的第25位;其中紡織制造板塊下跌2.42%、服裝家紡板塊下跌2.69%。過去一個月(2022年02月16日~2022年03月18日)上證指數、深證成指、滬深300指數漲幅分別為-5.66%、-7.62%、-7.27%,紡織服裝板塊下跌6.98%,位列31個申萬一級行業的第19位。

                            化妝品板塊:上周化妝品板塊下跌3.28%,跑輸滬深300指數2.34PCT。過去一個月化妝品板塊下跌1.13%,跑贏滬深300指數6.14PCT。與申萬一級31個行業對比來看,過去一周化妝品板塊漲幅位列第27位、過去一個月漲幅位列第5位。

                            行業新聞:意大利時尚集團Prada2021財年銷售額較疫情前的2019年增長8%,中國大陸銷售額較2019年增長56%;西班牙奢侈品牌Loewe與瑞士運動品牌On發布了首個聯名膠囊系列;國家藥監局發布關于化妝品注冊備案檢驗檢測機構能力考評結果處置有關情況的通告;美妝集合店HARMAY話梅由于銷售的小樣化妝品標簽不符合規定被罰;上海家化召開“致美·致匠心——2022年戰略發布會”;新銳護膚品牌PMPM母公司獲新一輪融資。

                            投資建議:1)紡織服裝行業:3月以來全國各地疫情多點散發,給終端客流恢復帶來不利影響,盡管1~2月社零數據有所好轉,但估計3月零售數據將受到疫情不利影響、預計承壓。我們繼續建議從穩健防御的角度,關注紡織服裝領域低估值、高股息率的相關標的(詳見附表)。股票標的方面,我們長期推薦體育運動賽道持續景氣、冬奧會帶來催化的運動服飾相關品牌類標的,近期港股運動服裝板塊受新疆棉后續事件影響下跌、短期可能存在國內外資金博弈,但立足長期將帶來良好的投資時點,持續推薦安踏體育、李寧、特步國際;非運動服飾領域認為高端類消費韌性較強,建議關注細分品類低估值龍頭,包括羅萊生活、比音勒芬、報喜鳥。紡織制造方面21年業績逐步明朗,長期繼續推薦華利集團、申洲國際。

                            2)化妝品行業:化妝品行業維持前期觀點,行業競爭加劇、國際品牌加大布局、消費者需求細分化、行業監管趨嚴的大環境仍然存在,認為國內品牌仍需在產品力上做出持續性的創新和突破。我們認為有相關大單品積累、已形成強產品力的公司將表現更為突出。我們繼續推薦產品力強的珀萊雅、貝泰妮等。

                            風險提示:宏觀經濟增速下行,疫情反復或者極端天氣致終端消費疲軟,影響服裝、化妝品等產品的消費需求;行業競爭加劇,國外龍頭品牌進行價格戰,會對國內對標品牌造成不利影響;電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升等。

                            

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