財信證券-宏觀策略、市場資金跟蹤周報:GDP增速目標超預期,穩增長或繼續發力-220306

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                          日期:2022-03-06 20:31:29 研報出處:財信證券
                          研報欄目:投資策略 黃紅衛  (PDF) 19 頁 1,399 KB 分享者:仁***
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                          研究報告內容
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                            上周(2.28-3.4)股指低開,上證指數下跌0.11%,收報3447.6點,深證成指下跌2.93%,收報13020.46點,中小100下跌3.52%,創業板指下跌3.75%;行業板塊方面,交通運輸、農林牧漁、綜合漲幅居前;主題概念方面,中日韓自貿區指數、連板指數、打板指數漲幅居前;滬深兩市日均成交額為9665.31億,滬深兩市成交額較前一周下降8.84%,其中滬市下降3.67%,深市下降12.39%;風格上,中小盤股占有相對優勢,其中上證50下跌0.43%,中證500下跌0.23%;匯率方面,美元兌人民幣(CFETS)收盤點位為6.3189,漲幅為0.07%;商品方面,ICEWTI原油連續上漲25.58%,COMEX黃金上漲4.62%,南華鐵礦石指數上漲17.19%,DCE焦煤上漲10.97%。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】

                            GDP增速目標超預期,穩增長或繼續發力。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)3月4日-3月5日全國兩會正式召開,2022年《政府工作報告》提出:2022年發展主要預期目標是:國內生產總值增長5.5%左右;城鎮新增就業1100萬人以上,城鎮調查失業率全年控制在5.5%以內;居民消費價格漲幅3%左右;居民收入增長與經濟增長基本同步。我們認為5.5%的GDP增速目標超出市場預期(約5%),說明穩增長仍是當前政策重點方向。3年疫情沖擊下,國內中小微企業生存明顯困難,穩就業的壓力加大,經濟增長目標短期或從調結構向穩增長傾斜,后續貨幣政策、基建和房地產都有超預期發力的可能性。2022年赤字率擬按2.8%左右安排、比去年3.2%的赤字率有所下調。2022年新增地方政府專項債券目標3.65萬億元,與去年目標持平。

                            指數中樞或震蕩上移。但當前市場仍面臨四重向上阻力:(1)美聯儲大概率在3月份首次加息,目前加息事件懸而未決;(2)隨著經濟下行壓力加大,3-4月份A股將迎來年報和一季報的業績考驗;(3)俄烏已經開戰,且政治局勢膠著、牽涉多方利益、各方訴求相差較大。俄烏開戰可能引發全球政治、資本市場的反身性效應,例如戰爭規模升級、制裁措施升級、金融市場震蕩等,進一步壓制市場做多意愿;(4)此前市場較大回撤,市場情緒修復以及新資金持續入場都尚需時日,反轉難一蹴而就。以上四個因素分別從估值、業績、風險偏好、資金面等方面,遏制市場趨勢性反彈。因此我們預計在未來1-2個月,A股市場可能繼續維持震蕩走勢,但市場指數震蕩中樞將進一步抬升,預計創業板指將在2700-3000點位置反復震蕩。3-4月份將是A股市場的重要觀察窗口期,上述四個負面因素大概率會消退或大幅緩解,屆時A股市場可能迎來趨勢性反轉,尤其是此前大幅回撤的創業板指和賽道板塊。

                            投資建議:2022年市場環境更為復雜,投資者更宜從不確定性中尋找確定性的投資機會,2022年A股市場依次看好以下四個板塊(排名有先后順序):(1)困境反轉板塊:疫情反轉的板塊(航空/機場/酒店/旅游/院線)、成本困境反轉的消費板塊(家電、食品飲料)、產業周期反轉的生豬養殖板塊;(2)產銷兩旺的板塊。未來1-3個季度,業績改善預期從強到弱分別為:國防軍工、家用電器、交通運輸、通信、計算機;(3)新能源等賽道股。預計新能源賽道股的分化將加劇,業績證實的個股仍將高增長,業績證偽的個股會回調;(4)下游消費板塊。中國11月PPI同比上漲12.9%,CPI同比上漲2.3%,剪刀差處于歷史高位。預計本輪PPI-CPI收斂時期將從2021年11月持續至2022年8月,消費板塊在明年上半年大概率取得超額收益,可關注食品飲料和家電。

                            風險提示:宏觀經濟下行,疫情再次復發,海外市場波動,中美關系惡化,新興市場國家風險。

                            

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