華金證券-東方財富-300059-公司快報:業績高增,估值處近5年絕對低位-220311

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                          日期:2022-03-11 11:53:52 研報出處:華金證券
                          股票名稱:東方財富 股票代碼:300059
                          研報欄目:公司調研 崔曉雁  (PDF) 4 頁 321 KB 分享者:xue****09 推薦評級:買入-B
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                          研究報告內容
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                            ◆事件:公司發布業績快報,2021年營業總收入130.94億元、同比+58.94%,歸母凈利潤85.53億元、同比+79.00%,歸母凈利潤相當于我們此前預測的99.7%。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】加權平均ROE22.11%、同比+4.22pct。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)據此推算Q4歸母凈利潤23.19億元、同比+67.99%、環比-7.53%

                            ◆業績歸因:代銷業務&證券業務均同比高增?!敬N業務】根據公司公告,基金代銷額和代銷基金保有規模同比大幅增長,公司代銷業務大幅增長。我們預計公司2021年全年基金代銷金額超2.2萬億元、同比+70.77%,增速與H121大致相當。Q421天天基金的股票&混合基金保有規模5371億元、環比+10.9%,非貨幣基金保有規模6739億元、環比+16.5%,均位居獨立基金銷售機構第二位(僅次于螞蟻基金)。截至3月11日,天天基金代銷基金公司家數174家、產品7494只,均位居所有代銷機構首位,較今年年初分別增加2家、614只?!咀C券業務】2021年全年A股日均成交額1.12萬億元、同比+32%,兩融日均余額1.77萬億元、同比+32%,資本市場交投十分活躍,疊加公司的互聯網流量優勢,推動公司經紀、兩融等證券業務高增長。

                            ◆兼具流量優勢、變現能力與資本實力的稀缺標的:東財+天天活躍用戶數依舊遙遙領先其他證券類APP,為公司儲備龐大客戶資源;證券經紀、兩融、基金代銷等牌照變現能力突出,經紀&兩融市占提升仍然可期。2月28日“東財轉3”轉股截止日,158億元發行總額基本全部轉股,公司資本實力顯著提升,有力支持公司兩融、自營投資等重資本業務發展。

                            ◆投資建議:我們看好公司業績持續高增長的潛力,維持盈利預測不變。公司2021EPE 29.68x,處近5年絕對低位。公司歷史上數次以業績高增長擊潰高估值質疑,我們認為公司未來或將走出估值回升、業績增長的“雙擊”趨勢,維持“買入-B”。

                            ◆風險提示:資本市場景氣度持續下滑、市場波動加劇、新基金發行不及預期等。

                            

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