東莞證券-伊利股份-600887-事件點評:如期實現開門紅,高質量發展可期-220311

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                          日期:2022-03-11 09:34:41 研報出處:東莞證券
                          股票名稱:伊利股份 股票代碼:600887
                          研報欄目:公司調研 魏紅梅  (PDF) 3 頁 397 KB 分享者:522****07 推薦評級:推薦
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                          研究報告內容
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                            事件:公司于2022年3月10日發布2022年1至2月主要經營情況的公告。http://www.astockto.com【慧博投研資訊】經初步核算,2022年1至2月,公司實現營業總收入215億元左右,較上年同期增長15%以上;利潤總額33億元左右,較上年同期增長20%以上。http://www.astockto.com(慧博投研資訊)

                            點評:

                            公司2022年如期實現開門紅,乳品需求延續景氣向上行情。在疫情反復的影響下,居民健康意識逐步提升,乳品需求延續景氣向上行情。2022年1-2月,公司產品的終端動銷表現良好,整體業績再創歷史新高,核心產品庫存處于良性水平,如期實現了開門紅。2022年1至2月,公司預計實現營業總收入215億元左右,同比增長15%以上;預計實現利潤總額33億元左右,同比增長20%以上。

                            持續優化產品結構,推出新品滿足市場多元需求。2022年1至2月,公司旗下液體乳、奶粉及奶制品、冷飲等業務均保持一定增長。其中,金典、安慕希、金領冠等重點產品銷售收入占比同比提升3個百分點左右,產品結構持續優化。公司的金領冠嬰幼兒奶粉率先完成配方升級,成為我國首批符合奶粉新國標的嬰幼兒配方奶粉,預計2022年1-2月公司金領冠銷售收入同比增長30%以上。在優化產品結構的同時,公司推出“金典超濾牛奶”“安慕希丹東草莓”“暢輕蛋白時光”“金領冠塞納牧有機奶粉”“須盡歡厚乳冰淇淋”等多款新品,以滿足市場多樣化的需求,產品競爭力進一步提升。

                            強化品牌營銷,市場滲透率進一步提升。公司作為2022年北京冬奧會的贊助商,通過冬奧和春節促銷等方式對品牌進行營銷與整合,品牌影響力進一步提高。根據第三方調研數據顯示,消費者在此期間對伊利產品的購買意愿創歷史新高,產品的市場滲透率得到進一步提升。根據公司發布的公告顯示,公司產品在地級市、縣級市的市場滲透率同比分別提升0.6個百分點與1.2個百分點。

                            公司近日成功要約收購澳優,有望發揮產業鏈協同優勢。為強化公司在嬰幼兒配方奶粉及營養食品細分領域的市場競爭力,公司近日成功要約收購了澳優乳業。澳優乳業是行業內最早進行全球化布局的乳粉企業之一,羊奶粉在全球具有一定的競爭優勢。此次成功要約收購澳優乳業,預計公司后續產品與供應鏈結構日趨完善,為公司實現戰略目標奠定堅實基礎。

                            維持推薦評級。預計公司2021-2022年EPS分別為1.42元和1.72元,對應PE分別為26倍和21倍。作為我國乳制品行業的龍頭企業,2020年10月,公司董事長提出了2025年進入“全球乳業三強”的中期目標以及2030年實現“全球乳業第一”的長期目標。在上游成本上漲壓力趨緩、需求維持景氣與產品結構優化升級等多重因素催化下,預計公司業績有進一步上行空間,高質量發展可期。維持對公司的“推薦”評級。

                            風險提示。原材料價格波動風險,產品推廣不及預期,行業競爭加劇,食品安全風險。

                            

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